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醫藥行業06年有望走出低谷業績將回升

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瀏覽 次【字號 】 發布時間:2012-7-3 打印本頁
醫藥行業06年有望走出低谷業績將回升

醫藥行業上市公司已經成為我國滬深兩市的最大板塊之一,其業績狀況對全部公司的業績水平具有較大的影響。但近幾年來該板塊整體經營不佳,只有少數公司取得了較好的業績。但從今年情況判斷,2006年醫藥行業經營業績將在今年好轉的基礎上出現回升。

  從目前的醫藥行業上市公司看,有以下幾個特點:

  一是行業規模大而公司規模小。按照醫藥行業上市公司數量占所有上市公司數量的比例,醫藥行業已經成為深滬兩市的大行業。1999年醫藥行業共有44家上市公司,占全部上市公司的比重僅為4.59%。而到200510月底,兩市共有119A股醫藥類上市公司,占A股上市公司家數的8.93%,成為最大的板塊。

  但是,醫藥行業的總流通市值僅大約為730億元,占整個A股市場流通市值的5.75%,遠小于公司家數的比重,表明其流通市值普遍偏小,也在一定程度上說明上市公司的規模較小。

  二是總體業績下滑明顯,已低于全體上市公司的平均水平,但與自己相比,今年比2004年已有好轉。在1999年的時候,醫藥類上市公司的8項主要財務指標中有6項強于或明顯領先于滬深全部上市公司的平均水平。但是到2003年的時候,醫藥類公司的每股收益為0.19元,雖然在22個行業中排第7名,但是明顯低于同期所有上市公司加權平均每股收益0.24元的水平。到2004年,其每股收益大幅下降為0.09元,在22個行業中排第14名,遠低于同期全體上市公司加權平均每股收益0.20元的水平。

  從2005年上半年的數據看,基本情況仍未改觀:按加權平均法計算,1386家公司2005年上半年平均每股收益為0.1376元,醫藥類上市公司為0.10元;平均凈資產收益率為5.17%,醫藥板塊為2.25%;平均每股經營活動產生的現金凈流量達0.2411元,醫藥板塊為0.12元。但與2004年自身相比,業績已出現明顯好轉。

  三是業績較為平均。雖然醫藥板塊業績低于所有上市公司的平均水平,但是各公司間業績的差距較小。雖然也存在兩極分化現象,但到目前為止,醫藥行業上市公司的業績差距相比之下仍然是較小的,其表現之一就是虧損上市公司較少。根據2005年報,醫藥上市公司中的ST*ST股票只占5%,而所有上市公司中,這一比例為8.78%;醫藥上市公司中的虧損股票只占12.0%,而所有上市公司中,這一比例為15.8%。

  從今年的業績情況分析,經過近些年的調整,醫藥類上市公司在加大研發力度、開發新產品、加強市場營銷及成本控制方面都取得了明顯進展。因此,隨著今年業績的好轉,預計明年將進一步回升。

  再從醫保方面分析,醫保改革確定的醫保醫藥品種對醫藥上市公司有著直接利好影響。因為不少上市公司的藥品都進入了醫保用藥目錄。雖然進入醫保的品種在價格上受到一些限制,但占有市場卻是明確的,利潤率也是比較固定的。因此,隨著醫保改革的深入,進入醫保的人群范圍將不斷擴大,醫保用藥也隨之增加。

  另外,明年成本上升的趨勢可能減緩或出現一定程度的下降,這有利于醫藥類公司提高盈利能力。從目前情況看,明年許多原材料價格有可能回調或保持穩定,如糧食、化工原料等。而電力等能源供應緊張的狀況將有所緩和,從而價格上漲的幅度將減少甚至可能下降。

  當然也有利空因素,如政府降價將縮小醫藥上市公司的獲利空間。1997年以來,政府已17次降低了藥品價格,僅今年9月份的一次降價,金額達到了40億元。

  綜合來看,利好因素大于利空因素,結合今年上半年的經營情況,我們判斷,醫藥行業2006年有望走出低谷,經營業績也將出現一定幅度的回升。

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